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兴业科技:二季度营收下滑,费用率下降带来净利率提升

发布时间:2013-07-30    研究机构:长江证券

报告要点

事件描述

兴业科技(002674)公告2013年半年度报告,主要经营业绩如下:

报告期内,实现营业收入68,038.62万元,同比增长0.35%;实现归属于上市公司股东的净利润8,327.58万元,同比增长24.36%,公司摊薄后每股收益为0.35元。

事件评论

下游需求减弱,公司二季度收入略有下滑

公司一季度收入同比增长4%,二季度收入下滑2.33%;下游需求减弱,公司收入逐步下滑;分区域看,公司在福建市场下滑明显,同期下滑42.85%,其次是出口下滑24%。广东市场增长较快,达43%。

毛利率略有提升

2013年上半年,公司的毛利率为16.18%,同比、环比略有提升,主要是占比较高的广东区域毛利率的提升以及公司订单结构的变化带来毛利率的提升。

公司利息收入,降低了期间费用率,带来净利润率较大幅度提升

公司在2012年IPO募集资金,公司财务费用由2012年上半年同期的423.76万元的支出,变为2013年上半年财务费用收入1279.2元的收入,期间费用率由3.48%,降为1.2%。

2013年上半年,公司实现净利润率12.24%,较2012年同期的9.88%提高2.36个百分点,我们认为,净利润率的上升主要得益于费用率的下降。

维持“谨慎推荐”评级

目前下游终端零售较弱,目前公司订单数量多,规模小,公司逐步下游客户。

预计公司2013-2015的EPS分别为:0.68元、0.81元和0.9元。公司对应PE分别为14.34、12和10.79倍,维持“谨慎推荐”评级。

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